Note d’achat et objectif de cours relevé
Boyd Gaming est le sujet d’une note d’analyse publiée par Texas Capital, qui maintient une recommandation d’achat (buy) sur le titre. L’analyste David Bain fixe un objectif de cours à 106 dollars, ce qui représente une hausse potentielle de près de 53 % par rapport au cours de clôture actuel de 69,37 dollars, selon les données fournies dans la note.
Cette évaluation intervient alors que l’action a subi une baisse de près de 10 % sur le dernier mois et affiche une perte de 18,6 % depuis le début de l’année. Selon Bain, le secteur du jeu est actuellement « sur-vendu » (oversold), mais il estime que le retournement du sentiment des investisseurs est plus probable après la publication des résultats du troisième trimestre, attendus le 22 octobre, plutôt qu’avant celle-ci.
Valorisations historiques et pipeline de croissance
David Bain souligne que les actions des casinos régionaux présentent une « force sous-jacente avec des valorisations déconnectées » (underlying strength with dislocated valuations). Il note que le titre de Boyd Gaming est coté en dessous de sa valorisation boursière historique, une situation qu’il attribue à un manque de considération pour le pipeline de croissance de l’entreprise et sa performance constante en magasin (same-store performance).
Le cadre des estimations consensus pour le quatrième trimestre s’améliore, selon l’analyste, ce qui se combine à des valorisations sectorielles situées à ou près de leurs plus bas historiques. Bien que le scepticisme des investisseurs quant à la solidité de la consommation persiste au-delà des rapports du T3, Bain voit un potentiel de rebond pour le segment des casinos de Las Vegas au quatrième trimestre.
Le pipeline de croissance de Boyd Gaming inclut plusieurs projets majeurs. L’entreprise développe notamment le projet Cadence Crossing en banlieue de Las Vegas. Par ailleurs, un casino régional est prévu pour ouvrir à Norfolk, en Virginie, à la fin de l’année 2027. Cette expansion géographique s’inscrit dans une stratégie de diversification au-delà de Las Vegas, où l’opérateur possède déjà des établissements.
Opportunités d’acquisition et discipline financière
L’analyse met en avant la position financière solide de Boyd Gaming, qui dispose de l’un des bilans les plus robustes de l’industrie. L’entreprise retourne du capital aux actionnaires à travers des rachats d’actions et des dividendes, une discipline reconnue par les analystes et qui soutient la valorisation du titre.
Un autre catalyseur potentiel identifié par Texas Capital concerne les opportunités d’acquisition. Boyd Gaming pourrait être un acquéreur d’actifs que Caesars Entertainment pourrait céder. Ce dernier est en cours d’acquisition par Fertitta Entertainment Inc. (FEI). Bien qu’aucun établissement n’ait encore été mis sur le marché par Caesars et FEI, il est largement admis que des actifs seront proposés à la vente à un moment donné.
Néanmoins, Bain précise que Boyd Gaming doit rester sélective. Il est peu probable que l’opérateur achète des casinos terrestres sans immobilier en propre, privilégiant ainsi des opportunités qui s’alignent avec sa stratégie existante et sa capacité à générer un retour sur investissement élevé. La note de Texas Capital repose donc sur la combinaison d’une valorisation actuelle jugée basse et d’un potentiel de croissance tangible, tant en termes de nouveaux projets que d’acquisitions ciblées.